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투자전략/퀀트

증권사의 연간 전망은 왜 자주 틀릴까

research 2019.10.28 08:27:30 조회수 48

- 2001 년부터 2019 년까지의 각 국내 증권사의 KOSPI 전망을 취합해 보았음. 그 결과, 2001 년, 2006 년, 2012 년을 제외하면 모두 상/하단 전망치를 이탈한 것으로 나타남. 

- 연간 전망이 틀리는 것은 글로벌 공통으로 나타나는 현상이었음. 1996 ~ 2003 년까지의 미국 증시에 대한 전망을 조사해 본 결과, 일관성 있게 연간 전망이 틀린 것으로 나타났음.

- 연간 전망이 틀리는 이유는 3가지. 
① 주식시장의 변동성이 커지는 데에는 센티멘트가 큰 역할을 함. 
② 애널리스트와 시장은 상호작용을 하는 존재이기 때문
③ 당시 예측할 수 없었던 변수들이 지속적으로 발생하기 때문

- 바람직한 연간 전망 활용 방법 제안
① 각 전략 애널리스트가 제시하는 KOSPI 전망 밴드는 펀더멘털을 근거로 한 전망. 
운용에서 증권사 전망의 하단보다 지수가 더 하락한다면, 일반적으로 센티멘트 또는 수급이 꼬여 있는 국면일 가능성이 높음. 
② 논리가 가장 중요. 시장이 과다 평가 혹은 과소 평가 하고 있는 요인에 대해 체크 해 볼 필요가 있음. 
③ 시나리오를 압축해 보는 도구임. 당사는 양 극단의 전망을 모두 활용하여 KOSPI 밴드를 재구성 하는 것을 권장함.